自去年9月國家公佈人工關節集採以來↟◕，廣東省於3月18日釋出了做好國家組織人工關節集中帶量採購和使用工作的通知↟◕，並表示集採人工關節將於4月15日落地廣東；同時↟◕，海南省也在近日釋出通知↟◕，明確國家組織人工關節集採工作將於3月25日在海南落地實施✘·。

Image

　　此次集採訊息公佈後↟◕，其港股市場反應迅速↟◕，骨科耗材股集體走低✘·。

　　截至3月21日收盤↟◕，威高股份港股報收9.90港元/股↟◕，跌幅為1.00%；愛康醫療港股報收4.43港元/股↟◕，跌幅為2.69%↟◕，春立醫療港股報收9.75港元/股↟◕，漲幅為3.17%✘·。

　　價格降幅達80%

　　3月18日↟◕，根據廣東省醫療保障局官網資訊↟◕，廣東此次共有330家醫療機構參與人工關節集採工作↟◕，包括公立醫院和民營醫院↟◕，採購產品範圍為│◕：人工髖關節₪◕◕、人工膝關節✘·。全省首年採購總量36400套↟◕，預計年節約費用7.5億元✘·。

　　據悉↟◕，本次集採中髖關節產品按陶瓷-陶瓷₪◕◕、陶瓷-聚乙烯₪◕◕、合金-聚乙烯分為三組↟◕，每類產品又根據企業全國供應能力強弱₪◕◕、醫療機構需求量大小等分為A₪◕◕、B組✘·。有業內人士認為↟◕，與此前冠脈支架集採中單一產品不同↟◕，人工關節集採增加分組↟◕，更加重視產品差異₪◕◕、臨床需求和供應能力✘·。

　　而根據海南省目前的公佈的資訊來來看↟◕，海南省此次共有35家醫療機構參與人工關節集採工作↟◕，採購產品範圍為人工髖關節₪◕◕、人工膝關節✘·。中選髖關節平均價格從3.5萬元下降至7000元左右↟◕，中選膝關節從3.2萬元下降至5000元左右↟◕，平均降價82%✘·。海南省首年採購總量3356套↟◕，預計年節約採購資金7000萬元✘·。

　　在2021年9月14日↟◕，第二個高值醫用耗材國家帶量採購品種——人工關節集採在天津開標↟◕，擬中選髖關節平均價格從3.5萬元下降至7000元左右↟◕，膝關節平均價格從3.2萬元下降至5000元左右↟◕，平均降價幅度高達82%✘·。

　　透過前後幾次各個省份人工關節集採的結果看↟◕，其價格降幅基本都在80%左右✘·。對此↟◕，中泰證券認為↟◕，關節集採結果落地↟◕，降幅略好於預期↟◕，擠出較多經銷商“水分”↟◕，國產品牌有望憑藉價效比優勢持續擴大市場份額✘·。

　　人工關節市場或發生變化

　　資料顯示↟◕，我國50歲以上人群中約有50%的人患有骨關節炎↟◕，75歲以上人群中約有80%患有此病✘·。根據唯醫骨科資料↟◕，2018年我國關節置換例數58.81萬臺↟◕，其中髖關節置換和膝關節置換分別為39.65萬臺(國產佔53.91%)和19.16萬臺(國產市場份額小於30%)✘·。

　　但是↟◕，目前國產人工關節價格從幾千元到萬餘元不等↟◕，其中陶瓷髖關節(尤其是粉陶)價格較高✘·。

　　據瞭解↟◕，人工關節置換是治療因外傷₪◕◕、運動損傷₪◕◕、退變老化等原因導致的股骨頭壞死₪◕◕、關節損傷₪◕◕、骨性關節炎等疾病的有效手段之一↟◕，能夠極大恢復患者關節活動機能↟◕，明顯提高生活質量✘·。由於骨科耗材技術分類和組合複雜↟◕，難以直接競爭↟◕，長期以來是集中採購的難點↟◕，價格虛高明顯↟◕，患者負擔較重✘·。

　　隨著市場需求的不斷擴大↟◕，無疑對醫保基金造成了較大壓力✘·。所以人工關節被納入集採↟◕，也勢在必行✘·。

　　但就我國目前人工關節市場來看↟◕，我國企業僅佔據全國市場的3成份額↟◕，人工關節市場的國產化水平偏低✘·。據悉↟◕，外資企業主要以捷邁邦美₪◕◕、史賽克₪◕◕、強生₪◕◕、施樂輝為主↟◕，佔比達到74%↟◕，而國內人工關節銷售額最大的企業是威高骨科₪◕◕、愛康醫療₪◕◕、春立醫療等上市公司✘·。

　　資料顯示↟◕，春立醫療2020年年報中↟◕，其醫療器械營收佔比達到99.99%↟◕，其中96.8%來源於關節假體；而愛康醫療的醫療器械佔比也很高↟◕，其收入的80%來源於髖關節和膝關節↟◕，分別佔比55.1%₪◕◕、24.9%；威高骨科也不例外↟◕，脊柱類產品以及關節類藥物佔比達到67.09%↟◕，分別為44.8%₪◕◕、22.29%✘·。

　　需要注意的是↟◕，目前春立醫療與威高骨科已經相繼在A股上市↟◕，形成了“A+H”的佈局↟◕，而除了上述3家企業↟◕，三友醫療₪◕◕、大博醫療₪◕◕、凱利泰等也不甘落後✘·。

　　據器械之家資料顯示↟◕，人工關節國產化率約35.3%✘·。其中↟◕，髖關節國產化率約為53.9%↟◕，膝關節則不足30%✘·。而目前隨著人工關節集採的落地↟◕，國內頭部企業有望實現“以價換量”↟◕，不斷擴大市場份額↟◕，提高企業競爭力✘·。

　　國內龍頭競爭壓力增大

　　在去年已經歷經一輪集採洗牌的情況下↟◕，國產骨科耗材企業相繼公佈2021年業績快報✘·。

　　其中↟◕，威高骨科實現營業總收入21.53億元↟◕，同比增長18.06%；淨利潤7.04億元↟◕，同比增長26.02%；春立醫療實現營業總收入10.81億元↟◕，同比增長15.29%；淨利潤3.13億元↟◕，同比增長10.44%；三友醫療實現營收5.93億元↟◕，較上年同期增長51.97%；淨利潤1.86億元↟◕，同比增長57.2%✘·。

　　其業績增長的原因幾乎都是疫情控制下手術量恢復上升趨勢₪◕◕、加強銷售渠道開發₪◕◕、積極應對帶量採購政策等✘·。

　　雖然都為骨科耗材企業↟◕，但是其主營業務還是有所區分✘·。其中↟◕，威高骨科主要以涵蓋脊柱類₪◕◕、創傷類和關節類三大骨科類業務；春立醫療則專注於關節假體；三友醫療主要經營的產品為脊柱類植入物和創傷類植入物✘·。

　　但去年的人工關節國採膝關節落標讓春立醫療遭受迎頭一擊✘·。在2021年9月14日的天津人工關節國採中↟◕，春立醫療膝關節產品報出全場最高價↟◕，4進3意外丟標✘·。雖然髖關節三個產品中標↟◕，但膝關節的落標仍對其造成不可忽略的影響↟◕，並致其股價連續下跌✘·。

　　目前來看↟◕，其股價已經由2021年6月份的34.95港元/股跌至今年3月份的7.63港元/股↟◕，跌幅達到78.16%✘·。

　　而其他企業目前的現狀也並不好過✘·。脊柱作為三友醫療的絕對主力↟◕，佔據其營收相當大份額↟◕，但其在2021中報中也坦言↟◕，公司存在產品結構單一的情況↟◕，正在積極改善✘·。未來若市場對脊柱類植入耗材的需求大幅減少↟◕，而公司無法完成新產品研發或實現創傷類產品的市場開拓↟◕，將會對公司的經營業績造成不利影響✘·。

　　眾所周知↟◕，集採的目的就是在擠掉銷售環節水分↟◕，集採範圍內的產品將告別高毛利率時代✘·。

　　據資料顯示↟◕，2020年↟◕，骨科類上市公司銷售費用佔營業收入的比例不等↟◕，最高為47.6%↟◕，最低位23.74%✘·。骨科上市公司的毛利率最高可達90%↟◕，最低也在60%以上✘·。

　　雖然近年來↟◕，我國骨科植入醫療器械市場規模呈現逐年增長的趨勢✘·。2020年其市場規模達到353億元↟◕，預計未來幾年將持續增長↟◕，預期2021年骨科植入醫療器械市場規模將達404億元✘·。

　　但是↟◕，目前隨著集採開始進入常態化↟◕，企業也或將迎來新的一輪挑戰✘·。